1. Facteurs de conduite et tendances des prix
Fondamentaux de l'offre et de la demande de macro
Side d'alimentation: la capacité mondiale de production de l'aluminium électrolytique est proche du plafond. La Chine est limitée par la politique "45 millions de tonnes de plafond de capacité de production" et la publication de nouvelles capacités de production est limitée; La croissance à l'étranger est concentrée en Inde et en Indonésie, mais en raison de la fluctuation des politiques d'exportation de bauxite (comme le risque de coup d'État en Guinée), l'élasticité de l'offre est faible.
Demand Side: Nouveaux véhicules énergétiques (la quantité d'aluminium utilisée dans un seul véhicule est 30% plus élevée que celle des véhicules à carburant), des supports photovoltaïques (16, 000} tonnes d'aluminium par GW installées) et d'autres champs ont entraîné le taux de croissance de la demande de plus de 10%, et la demande de l'industrie de la construction traditionnelle a stabilisé.
Soutien de la charge
Les coûts d'électricité représentent 30% -40% du coût de production de l'aluminium électrolytique. Le coût des usines d'aluminium dépendant du gaz naturel en Europe est supérieur à celui de la puissance du charbon de la Chine et des entreprises intégrées en aluminium, formant une base régionale de différenciation des prix.
Les prix de l'alumine sont affectés par les troubles de l'offre de bauxite (tels que les ajustements aux politiques d'exportation de l'Indonésie). La libération de la nouvelle capacité de production intérieure de l'alumine en 2025 pourrait atténuer la pression des prix.
2. Prévisions de tendance des prix
Dimension du temps Trend Caractéristiques Support \/ pression
Terme de short (seconde moitié de 2025) affecté par le rythme de baisse du taux de la Fed et la demande intérieure de la saison hors saison, les prix de l'aluminium peuvent d'abord se replier sur la plage de soutien de la demande de la saison de la saison de la saison de la saison de la saison.
Niveau de pression: 20 500 yuans \/ tonne
Medium et à long terme (2026-2028) L'économie verte favorise la transformation de la structure de consommation d'aluminium. Le prix central de l'aluminium devrait atteindre la gamme 20, {2}}, 000 yuan \/ tonne, et la volatilité est affectée par la vitesse d'expansion des variables clés de la capacité de production en aluminium recyclé: l'intensité des nouvelles politiques de l'industrie de l'énergie, la progression de la mise en œuvre des tarifs carbone (CBAM))
3. Risques et facteurs de perturbation
Geopolitics and Trade Frictions
Si la politique américaine d'imposer un tarif de 10% à la Chine est mise en œuvre, elle peut augmenter le coût d'exportation de l'aluminium d'environ 2, 000 yuan \/ tonne, supprimant l'espace à la hausse des prix.
Les coupes de production de Rusal (250, 000} en 2024) et la mise en œuvre de la taxe frontalière en carbone de l'UE ont exacerbé l'inadéquation entre l'offre et la demande sur le marché international.
perturbation des attributs financiers
L'indice du dollar américain et les prix de l'aluminium montrent une corrélation négative significative (coefficient de corrélation -0. 73). Après le début du cycle de baisse des taux d'intérêt de la Fed, l'affaiblissement du dollar américain peut stimuler les prix de l'aluminium à augmenter par étapes.
Si l'inventaire de l'aluminium LME tombe en dessous de la ligne d'avertissement de tonne 500, {1}}, il peut déclencher des risques de compression spéculatives.
4. signaux techniques
Price Channel: La fourchette de prix en aluminium LME en 2025 devrait coûter 2 $ US, 400-2, 800 \/ tonne, et percer 2800 $ US nécessite une croissance inattendue de la demande.
Indeuse de la volatilité: La volatilité historique de jour actuelle 30- des prix en aluminium reste à 18% -22%, significativement plus élevé que les métaux de base tels que le cuivre et le zinc, reflétant l'intensification des différences de marché.
Résumé: Le prix international de la barre d'aluminium montrera un modèle de "première baisse puis de hausse" en 2025. L'élan du rebond dans le second semestre dépend de la réalisation de la nouvelle demande énergétique et de la coordination des politiques macroéconomiques. Il est recommandé de prêter attention aux données d'exportation des modules photovoltaïques et au rythme des changements d'inventaire LME.
